Les Amis d’Ethereum France #27 — La Finance décentralisée en 2025

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Et bien bonsoir tout le monde et merci d'être présent ici. Alors je suis Stéphane secrétaire de l'association Étherum France et aujourd'hui euh nous coorganisons avec la communauté d'IF France dont je fais également partie un meetup sur la finance décentralisée avec Daniel et Romain alias Fig que vous allez entendre juste après. Alors un petit mot d'abord sur la session Etherum France pour ceux en ligne qui n'ont pas eu le super super présentation de DIIAC et à l'instant donc Etherum France est une association loi 1901 à but non lucratif qui a été créée en 2015 sa mission est de populariser la blockchain Etherium dans toute la francophonie et l'association fédère d'un système

dynamique en organisant des événements meetup comme aujourd'hui et surtout ETHCC créant du contenu sur le blog que Dizia a montré tout à l'heure et favorisant des échanges afin que chacun puisse s'approprier cette technologie. Nos valeurs, c'est partage de connaissance, ouverture d'esprit, désintéressement financier, indépendance et coopération. Et vous pouvez nous retrouver à la fois sur Twitter avec différents hashtags, Meetup pour tout ce qui est organisation de Meetup, euh le Discord très important et euh la chaîne YouTube sur laquelle vous allez retrouver par exemple la vidéo de captation de l'événement d'aujourd'hui et tous ceux du passé. Alors le prochain événement, on peut en parler tout de

suite, il y aura lieu sur Discord avec les explorateurs et ce sera pour découvrir, approfondir un petit peu ce qu'on ce qui s'est passé lors de la mise à jour Pectra. Euh donc je vous invite à rejoindre le Discord de l'association et pour ça rien de plus simple, il suffit d'aller sur la page de l'association qui vous permet également de rejoindre l'association. une simple adhésion à 10 € hein, c'est le but de faire vi de l'association et le QR code permet d'aller sur cette page et sur la page vous avez le lien vers Twitter, Discord et et ainsi de suite. Alors l'association est euh aussi extrêmement connue pour être l'organisatrice de ETHCC Etherium Community Conférence qui cette année aura lieu à Cann donc du 30

juin au 3 juillet. Et si pas encore pris vos billets, il y a pas de souci. On a euh le palais des festivals nous permet d'accueillir beaucoup plus de personnes que les années préc où sur Paris euh euh où c'est un peu plus limité. Et surtout pour ceux qui ne pourront pas être présents pendant les euh 4 jours euh de la conférence, euh sachez que les tickets euh single day vont être disponibles à partir de la semaine prochaine. Donc vous pourrez acheter juste pour une journée ou pour quelques-uns des des qu jours de la conférence un ticket sur pour OTHC.

Euh c'est important pour vous si vous voulez venir à CCC de vous organiser bien en avance parce que bon c'est Cann c'est début juillet donc en particulier au niveau des logements euh je vous conseille d'essayer le plus tôt possible d'organiser votre voyage. En plus euh la quantité de billets vendus nous permet aussi d'organiser euh un peu plus la de dimensionnement la conférence voir si jamais euh euh on est bien dimensionné au contraire s'il faut diminuer un petit peu les dimensions prévues. Donc merci à vous. de nous donner cet indicateur. Euh et euh j'ai plus qu'à laisser la parole au premier intervenant Daniel. Euh déjà, bonjour à toutes et à tous, merci d'être là. Je vais vous parler de quelque chose qu'on dont on

parle assez rarement dans le monde de l'éducation et encore plus dans l'éducation qui qui est en rapport au web 3. Euh c'est ce qu'on appelle les certifications. Alors, pourquoi on en parle assez rarement ? Parce que il y a 2 3 ans, il n'existait pas de certification reconnue par l'État sur ces technologies là. euh que ce soit dans le développement, que ce soit dans la mise en place de protocoles de DIFI, que ce soit aussi dans l'accompagnement des entreprises pour la transition sur des sur des solutions web 3, que ce soit sur Etherum ou sur d'autres, euh ces choses-là n'étaient pas considérées comme des compétences reconnues par l'État. Euh et ça posait pas mal de problèmes pour les organismes de fin de de formation comme Alira et bien d'autres euh pour pouvoir faire reconnaître ces formations-là à des financements extérieurs. Et euh j'en ai parlé à Disc il y a pas très longtemps

parce qu'on a euh un peu comme Bitcoin etum on ont on ont percé des blindages de des paradigmes. On a percé un blindage il y a pas très longtemps, il y a environ pas encore une année mais on commence à s'approcher pour l'anniversaire qui est dans un mise en place en fait d'une certification de finances centralisées reconnue par l'État. Alors qu'est-ce que ça veut dire une certification reconnue par l'État ? Parce que généralement on se rend pas compte ce que ça veut dire. C'est pas un diplôme d'université, c'est une certification qui est portée par le ministère du travail. Euh cela veut dire en fait que le ministère du travail a acté il y a quelques mois que la finance centralisée était une compétence professionnelle et c'était pas le cas avant. Et il y a beaucoup de pays actuellement en Europe qui n'admettent pas euh ceci comme une compétence

professionnelle. Alors il faut un un un barda de de conformité. Vous imaginez bien, il faut de nombreux témoignages de CGP des gens dont le métier c'est de l'argent de dire bah oui, j'utilise ça de temps en temps. Il y a des clients qui me réclament ça et j'ai besoin de connaître ces protocoles là. Euh des personnes qui disent "Bah voilà, de temps en temps, un développeur veut mettre en place un protocole de DIFI, bah il faut quelqu'un qui puisse l'accompagner dans la définition de ce protocole-là. Euh donc pour nous, c'est une grosse victoire. Euh alors, j'ai je j'aurais pu mettre les slides un peu différemment en disant que c'est la première certification. J'aurais pu dire à un moment donné que c'est la seule, mais on a été très heureux d'apprendre que le D le DDVHE, donc le Davinci High Education euh qui est un un organisme de

formation, une école extrêmement sérieuse aussi a réussi à avoir sa certification il y a quelques semaines. Donc on est vraiment très content puisqueah aujourd'hui deux écodes deux OF enseignent la DIFI de manière un peu propre. Alors c'est pas évident de d'aborder la question d'une certification. Donc je vais je vais vous expliquer un tout petit peu comment ça se déroule euh en chez Alira. Et euh et vous allez avoir une primeur sur des slides que les apprenants n'ont pas encore puisque ce sont des slides que je vais présenter entre autres lundi mardi prochain euh puisqu'ils ne savent pas encore à quelle sauce ils vont être cuisinés. Et en l'occurrence, je vais vous donner quelques petits indices pour voyez un peu comment ça se structure.

Euh ça se structure de manière assez similaire chez Alira. J'ai j'ai profondément horreur des des soutenances PowerPoint. On a beaucoup tendance à à mettre concrètement les mains dans le cambouille quand on quand il s'agit de web 3. Et c'est pas très compliqué. On leur demande de créer un protocole Defi. Alors, on met des précautions oratoires, rassurez-vous. On leur demande pas de réinventer quelque chose de complètement nouveau. Ils peuvent s'inspirer des protocole d'IFI déjà existant. Euh mais ils vont collaborer avec un quelqu'un qui est sur les formations de développement web 3, sur les technologies Etherium pour cette formation là en tout cas qui d'ailleurs a sa propre certification aussi. Donc ils vont créer un mini AV, un mini Uniswap, un mini ce que vous voulez avec toutes les contraintes qu'on a, avec le peu de temps qu'ils ont bien entendu et

la faire évaluer par des juris professionnels et des juris qui sont dans le milieu dont nous avons plusieurs membres de de d'Etheréum France qui participent à ça. Euh alors, qu'est-ce que c'est qu'une certification reconnue par l'État ? une certification dans lesquelles les compétences que qu'on a défini ici ont été prouvées comme suffisantes et nécessaires pour pouvoir bosser dans l'écosystème. Euh elles sont au nombre de 5. Alors je vous les résume assez rapidement. Le l'intitulé de ces compétences prend en général plusieurs lignes. Donc vous avez déjà une version simplifiée. Mais en gros c'est s'assurer de pas finir en prison. Donc la première chose c'est réaliser une veille sur les enjeux réglementaires, ce qui est pas évident puisque il change tous les 6 mois. Euh deuxièmement, c'est définir un protocole de c'est dire voilà, il y aura telle fonctionnalité, il y aura besoin

d'un approuval pour faire ceci, il y aura une liquidité de telle forme, de telle densité à tel endroit. Euh mettre en place le bousin, ce qui est pas gagné, c'est mettre en place un projet. Donc en l'occurrence ça c'est une compétence qui est quasiment omniprésente dans toutes les certifications d'Alira et dans beaucoup de d'écoles puisque globalement il va falloir s'organiser. Donc il y a quand un peu de chef de projet. D'ailleurs, pour la certification du DVHE, il y a beaucoup plus de compétences liées à la gestion de projet sont beaucoup plus spécialisés là-dessus. une compétence C4 qui est une compétence d'analyse, ça veut dire être capable à partir d'une stratégie qu'on leur donne, ça veut dire voilà, je veux faire du 12 % sur du stable par exemple, bah être capable de faire l'inventaire, le dashboard des protocoles qui existent et de dire bah voilà, moi je vous conseille

de faire celui-ci, celui-ci, celui-ci, celui-ci, attention à celui-ci, à tel quelque risque. Ce n'est pas du conseil en investissement, c'est juste faire un étendage des protocoles qui permettent d'atteindre ces stratégies là. et euh celle qui intéresse la plupart des apprenants puisque c'est la compétence que généralement ils ne loupent jamais, c'est interagir sur la DIFI. Euh don notamment nous avons ici un jury technique, attention rigole pas là-dessus. Donc globalement ils ont 20 minutes, ils se font torturés par des gens qui font effectivement partie de DIF France dans la majorité des cas. Il y avait Serge Petrof aussi qui qui a été en jury. Bah voilà, fais un swap là-dessus, nique ton approval, pas sur telle liquidité, fais ceci, fais un bureau et tout ça, vous imaginez ? Et la personne doit devoir faire ça, les yeux à peu près fermés. Donc si la personne est capable de montrer l'acquisition de

ces cinq compétences, bah elle a la certification en question. Et ces cinq compétences ont été déclarées comme étant professionnalisante et professionnel par le ministère du travail, ce qui n'est pas rien. Alors je vais pas m'éterniser énormément sur cet aspect-là mais globalement ils vont passer à par la suite 40 minutes pour être évalué 20 minutes sur les trois premières compétences à savoir définir un projet juridiquement valable et pouvoir l'accompagner. 10 minutes sur une étude de cas donc sur la stratégie qu'on a vu ensemble. Donc pareil, ils vont devoir convaincre un jury en 10 minutes que leur stratégie est la bonne. Donc connaître les protocoles qu'ils ont mis en dashboard et puis à la fin 15 minutes de torture devant différents protocoles de DIFI pour réussir à s'en servir. Les compositions des équipes va varier son les promotions. Aujourd'hui chez Alira, on est entre trois et quatre

personnes qui sont sur les formations de finances centralisées en compagnie d'un développeur blockchain qui bosse toujours en solitaire. Donc les les les gens qui sont en développement blockchain font leur projet tout seul et globalement bah ils vont avoir accompagné, savoir pivoter, produire. Euh je leur dis souvent qu'un projet qui se passe mal est un projet où on apprend le mieux et j'ai parfois même envie de changer les règles du jeu en cours de route juste pour les obliger à pivoter. Pour un petit peu le planning pour voyer un peu comment ça s'organise, bah comme je vous ai je vous ai pas menti hein 19 20 mai, on leur donne euh les consignes qui sont ici un peu plus détaillées bien entendu. Les groupes sont créés aléatoirement le 26 mai.

C'estd qu'on met ensemble des gens qui ne se connaissent pas puisque la vie c'est souvent un peu ça. On va juste leur demander s'ils ont des affinités, des sujets qu'ils aiment bien. leurs projets sont validés quelques semaines plus tard quand même parce qu'on veut pas non plus qu'ils aillent au mur. On a plusieurs personnes qui vont valider ça d'un point de vue technique et d'un point de vue aussi marketing pour s'assurer qu'il propose un projet qui fasse sens et ils soutiennent en plus milieu d'été pour bien le pour bien les dégoûter devant le soleil qui brille. Voilà, c'est globalement un peu comme ça que ça fonctionne. C'est une certification qui est sérieuse. Pas tout le monde l'a parce que il est extrêmement exigeante et nous avons plusieurs personnes ici qui peuvent en témoigner. Euh et globalement, ils vont voir différents livrables qu'on va leur demander le la

capacité d'organiser une veille, la capacité de prendre de la décision, la capacité d'identifier les besoins avec un 10 à chaque fois qui garantit en fait que cette étude a été faite. Le petit pitch élévateur la semaine 8 et en semaine 13 la semaine d'examen. On va pas rentrer dans les détails, c'est pas forcément la chose la plus amusante. À la fin, ils ont une certification reconnue par l'État et on va ancrer effectivement les coordonnées de cette certification surtout par chemin directement sur B diploma qui est une solution française de certification chaîne. on va quand même pas se priver d'être mauvais cordonnier. Voilà, donc ça c'est un peu ça l'idée qu'on qu'on a chez Alira. D'autres certifications sont aussi portées. Donc celle de consulting blockchain qui est une certification web 3 généraliste très 360° et celle de développement blockchain pour pouvoir

mettre en place une solution. Petite nouveauté de l'année, je vous fais la primeure puisqu'ils ne sont pas encore au courant, ils la prendront la semaine prochaine, mais on a décidé de mettre en page un golden badge comme ça tu es au courant maintenant. Euh ça veut dire que euh si vous tombez sur un projet que vous trouvez merveilleux avec des acteurs qui sont merveilleux et qui les accompagnent de manière bien, bah en fait les juris me le signale, ils ont le petit Gonel badge et on va faire en sorte que ça soit chez Crypto, c'est avec Cube 3 ou que ce soit avec Etherum France ou n'importe quelle personne avec qui on s'entend bien, il puisse effectivement trouver les meilleurs les meilleurs médias et les meilleures manières de pouvoir discuter et être mis en avant. Alors je vais pas rentrer dans les détails des différents projets.

Sachant qu'il y en a à peu près une vingtaine qui sortent de sur chaque section d'Alira. Euh mais globalement ici bah voilà, on a un petit projet Prima qui est sur le qui revisite le financement B2B avec la toisation des factures euh de l'épargne collective. Alors on a souvent ça euh chez Koba et euh aussi des des gens qui s'intéressent aussi à la à la manière de pouvoir gérer des liquidités sur du rendement de Bitcoin. Alors ce qui est très intéressant aussi c'est que on a des profils de tous les horizons. On va avoir des gens qui s'intéressent à l'IFI de manière très personnelle. C'estàd que globalement, ils vont s'intéresser à ça pour pouvoir gérer leur argent eux-mêmes. Mais on a de plus en plus et c'est vraiment la grande fierté chez Alira, euh des gens dont le métier c'est l'argent. Euh donc des CGP, des

banquiers, euh des avocats, des fiscalistes qui vont s'intéresser à ces formations-là parce qu'ils ont bien compris et vaut mieux tard que jamais que bah la finance centralisée, bah il y a le mot finance dedans et que globalement si on s'intéresse à ce milieul-là, c'est bien intéressé à l'autre. Alors quelques petites figures que j'aime bien mettre en avant, quelques petits chiffres. Les formations Defi sont relativement peu nombreuses puisqu'il y a beaucoup plus de personnes qui veulent rejoindre les formations généralistes de web 3 ou de développement. Un public très varié comme j'ai dit tout à l'heure, 500 alumnies ont passé les formations sur 14 sessions, ce qui veut dire ça fait plutôt bientôt 5 ans conforme à la DIF sur Etherum avec Alira. Sachant que les premières formations étaient en 2019, c'était sur des technologies web Etherium en l'occurrence. Euh Marc Zeller enseigné chez Alira, enfin des

grands noms qu'on qu'on connaît assez bien dans à Etherium France enseignés chez nous. Sur la nouvelle certification des deux sessions qu'on a vu là, euh il y en a que 30 pour l'instant qui ont été certifiées. Donc c'est des promos plus petites, hein. On peut pas on peut pas on est on n'est pas dans le Defi Summer d'il y a quelques temps. Euh et on a 70 % de réussite et c'est un taux dont je suis très fier euh parce que on est sur d'une logique de certification qu'on ne donne pas à tout le monde. Et la finance centralisée, comme pour celles et ceux qui la pratiquent, c'est un sujet complexe, c'est un sujet qui n'est pas évident. Et dès qu'on met un tout petit peu de challenge, la chose ne se fait pas facilement et c'est 45 minutes de soutenance sans faute et 11 livrables,

il y a pas intérêt à se louper. pour la formation parce qu'il faut quand même être au niveau ces 40 heures de formation qui sont fait par des professionnels d'écosystème que je vais présenter en 2 minutes et 83 de live des Talk j'allume le lundi des ateliers des questions réponses et Getan qui assure en l'occurrence que vous avez vu en tant que membre d'étéum France qui assure une grande partie d'élèves questions réponses et experts. La première monture des formations d'FCH chez Alira a été portée par Manu et de Pile et Manuel Dana de son vrai petit nom. Pharmacien qui effectivement avait fait Alira au départ et qui était l'un des quasiment des Oji s'intéresser à la finance centralisée. Il avait réalisé ça dans un temps record. On a vraiment été très content de bosser avec lui. Depuis 2014, c'est Pascal Talarida euh donc le créateur du projet enfin cfondateur du

projet Jarvis donc je crois qu'il est fondateur que vous connaissez probablement j'imagine et qui a l'avantage de de lier deux deux savoir-faire extrêmement rares. Déjà c'est une des plus belles références en defi notamment sur les parties stable et en l'occurrence aussi c'est un professionnel de la formation puisqu'il a déjà fait plusieurs formations et qu'il adore faire ça. Donc c'est vraiment quelqu'un, j'ai changé avec lui ce matin et c'est vraiment quelqu'un avec qui il est extrêmement agréable de travailler et on se fait très plaisir. Globalement, ce qu'il faut savoir c'est qu'il y a deux autres aspects sur lesquels on a des des des pointures, on va dire, un peu plus spécifiques.

L'aspect juridique avec Amie Dalponte et la partie gestion de projet avec Martino Betucci qui a l'habitude de gérer plusieurs projets. Donc là, on est plutôt sur de la gestion agile des la mise en place des choses puisque comme vous avez pu remarquer, ils ont très peu de semaines pour mettre en place ce bousin là et à la fin, on leur demande de créer un protocole, ce qui est pas simple. On va pas forcément rentrer dans les détails mais globalement on essaie de voir 360° tout ce qui est en protocole DeFi, c'est principalement sur Etherum. Euh il y a quelques petits chapitres très rapides sur euh sur la différence Solana euh et sur d'autres autres types de de de solutions de de plateforme. Euh mais le gros euh se fait aujourd'hui de manière assez réaliste sur les sur les protocoles. Euh sachant qu'on utilise polygone euh POS pour les

tests euh pour les exercices parce que ça leur coûte un peu moins cher qu'avec du vrai Ether. Comme on disait tout à l'heure et on va et on va finir là-dessus pour laisser la place à mon collègue, réalisation d'un projet complet et déployé avec quelqu'un qui les accompagne. Tous les jeudis, Pascal fait un live entièrement dédié aux anciens où il parle de ces nouvelles stratégies. Donc c'est c'est quelque chose qui se reste entre nous. Je mets avis entre guillemets parce que c'est tant que Pascal est vivant donc ça ça va pas durer éternellement. Et un autre point qui est important c'est le réseau d'Alira qui compte aujourd'hui 2500 alumni et j'aimerais avoir le temps de tous les connaître mais je n'ai pas le temps. Globalement c'est un peu tout ça Alira. quelques personnes qui ont fait la formation DIFI et qui qui ont que j'avais envie de mettre en avant un tout

petit peu aujourd'hui. Le Alexandre de Frissard que vous voyez de temps en temps euh bon qui est devenu un peu plus beacon maximaliste mais en l'occurrence il a fait la formation Defi. Agath Gautier qu'on a reçu il y a pas très longtemps qui s'occupe du marketing chez Meria. On a aussi Booker Adji qui est un expert indépendant mais qui est lié à à différents protocoles aujourd'hui. Et un petit clin d'œil aussi pour Paul Rucci qui a rejoint l'équipe de Montenne de Lu Alexandre de Froça et qui a une particularité de d'illustrer un peu comme Emmanuel Dana sur la partie pharmacie le fait de faire de passer de chimiste à expert Defi puisque comme vous le savez il y a pas de formation au lycée et ailleurs dans la DIFI. Donc forcément, on a quasiment que de la reconversion et ça fait de très belles histoires et de très belles aventures.

Et Alexandra Crepi qui est un des exemples en fait de personnes qui sont professionnelles et l'expert de trading à la BNP et qui ont fait les formations de parce qu'ils ont dit qu'ils voulent pas mourir bête. Voilà, donc ça ça me fait plaisir et je voulais dédier un peu ma prise de parole aussi à à la dame qui s'est fait agresser aujourd'hui qui prouve que j'ai pas eu le temps d'éduquer tout le monde. Donc voilà, on y va et merci pour tout. Je suis je suis content aussi de voir beaucoup de personnes que je vois dans l'écosystème depuis longtemps, mais aussi encore plus de nouvelles personnes. C'est bien de voir que l'écosystème continue à grossir. Euh l'idée de cette présentation, c'était de la mixer un petit peu entre un historique de ce qu'on avait fait jusqu'à maintenant, faire quelques annonces pour que vous rentabilisez votre déplacement et un petit peu un

commentaire de nous ce qu'on a vécu sur les quatre presque 5 dernières 4 4 et demi. Ouais. Allez. les 4 et demi dernières années à construire en DIFI avec plus ou moins de succès en fonction des des différentes tentatives qu'on a eu euh pour que vous ayez un petit peu une idée de ce que c'est que travailler dans cette industrie là et voir en général ce qui marche, ce qui marche pas et qu'est-ce qui a changé. Pourquoi est-ce que c'est plus forcément possible ? parce que l'industrie a totalement changé, elle a beaucoup murri et que les attentes, les utilisateurs, les opportunités sont totalement différentes. Je vais vous donner quelques chiffres et je vais vous montrer un petit peu. Nous, on a commencé pas par une formation, pas par une école, on a commencé par un haathon.

En fait, on avait une idée euh la on commençait à peine à parler du nom de DeFi, on parlait même d'Open Finance, c'est en train de revenir d'ailleurs. Et on a vu des présentations sur un projet qui s'appelait Ifland qui est devenu AV et Maker qui commence à se lancer qui parlait d'une nouvelle industrie qui est arrivé qui voulait appeler la defi, c'est-à-dire comment est-ce qu'on met de la finance sur une blockchain. La blockchain, on a commencé en disant on va permettre de faire de la monnaie dessus et après on s'est dit ouais mais si on fait la monnaie, on peut aussi faire de la finance. C'est comme ça qu'on a continué à découler arriver vers la difille. Et donc nous, on a vu tout ça et on s'est dit c'est super cool mais ils sont en train de faire plein de sujets sur la gouvernance sans pour

autant maîtriser ce qui se passe sur la gouvernance. Et donc on a voulu commencer à se lancer dans la gouvernance. On a commencé à participer en tant que délégué. On a commencé à chercher, à se renseigner, à discuter et on s'est rendu compte que c'était un système qui était extrêmement vétuste parce qu'on utilisait des parce que beaucoup de gens avaient pas forcément les compétences et l'expertise sur comment gérer des communautés, sur comment s'organiser, à quoi ressemblait un boardroom, un conseil d'administration dans une administration euh dans une association, dans une entreprise. Et c'est comme ça qu'on a voulu être un peu provocateur. On se dit "Bah, on va faire du prêt de droit de vote. Pourquoi ? ça va attirer l'attention et en fait on va voir à quel point le système marche ou ne marche pas. Euh alors vous allez vous rendre compte, on va en parler un petit peu, on

a le sens du timing, on a jamais lancé au bon moment nos produits. C'est comme ça. C'est des compétences qui s'apprennent aussi avec le temps. Mais voilà. Et donc en fait, on a lancé notre tout premier produit à la toute fin du bull market de 2021. qu'en fait quand on commençait déjà tout à s'essouffler, quand tout le monde avait bien profité, c'est là qu'on a lancé notre produit tout simplement parce qu'on avait besoin de temps pour le développer et pour le sortir. Et donc on l'a sorti, on a fait euh on a parlé d'airrop, on a voulu montrer, il y avait beaucoup de gens qui étaient très excité à l'idée de tester le produit. On est content, on est monté jusqu'à 18 millions d'actifs sous gestion pour le protocole, euh ce qui était un bon début et en fait on s'est rendu compte une fois qu'on a fait c actif, qu'on payait

pour via des tokens entre guillemets que on avait pas forcément un business modèle aussi solide que ce qu'on avait en en tête. Pourquoi ? Parce qu'en fait tout simplement le prêt de droit de vote et les droits de vote en général, ils ont une valeur que au moment où il y a une proposition controversée. Sinon quand tout le monde est d'accord, il y a pas de valeur parce qu'en fait tout le monde vote dans la même direction. Donc en fait, vous achetez des droits de vote que quand les gens se battent entre eux et c'est souvent pas celui qui a les meilleures intentions qui va les acheter. Donc ça a ramené plein de complexités réputationnelles mais aussi sur le fait qu'il fallait intégrer énormément de projets pour être intense soit peu rentable. Donc très vite quand vous voyez que ça retombe, c'est parce qu'on a commencé à couper les incentives

et qu'on est commencé à passer sur un nouveau projet. qui s'appelait quest. On a pivoté. Et quand vous faites du software, vous pivotez, vous pivotez, vous pivotez constamment parce que l'idée c'est pas de se dire "Mon idée est mauvaise et je fais quelque chose d'autre." L'idée de se dire il y avait quelque chose de bien, pourquoi est-ce que ça a marché ? Comment est-ce que je fais pour que ça marche mieux ? Donc en fait, vous y allez peu à peu. Quand vous y allez vraiment d'un coup franc, c'est que vous avez pas forcément eu quelque chose qui fonctionnait dans votre idée précédente. Donc nous, on a continué à évoluer. On est passé de on fait du prêt de droit de vote purement sur la gouvernance. en fait du prêt de droit de vote sur Curve et sur Balancer. Pourquoi ? Parce qu'en fait le droit de vote dans ces

protocoles là contrôlait des émissions. Et donc les gens achetaient le droit de vote pour contrôler des émissions parce que ça leur permettait d'avoir de la liquidité. En fait ce qu'on faisait avec Quest qui est notre produit phare aujourd'hui qui était notre produit phare, c'était deun marketplace de liquidité. Donc les gens venaient acheter de la liquidité. Qu'est-ce que ça veut dire concrètement ? Ça veut dire qu'il venaient acheter de la capacité pour que les gens puissent trader. Donc ils achetaient de la demande et on travaille beaucoup avec des gens qui faisaient des stable coin parce que ces gens-l besoin de faire tenir leur peg, ils étaient capables de te payer beaucoup parce que c'était une activité qui était très rentable. Et donc sur les trois dernières années, on est passé d'un produit qui avait 18 millions de TVL mais qui faisait pas un radi à un

produit qui faisait qui a fait 18 millions de fizes et qui nous a permis de tenir sur les deux dernières années de devenir rentable. Donc quand vous créez un projet, faut pas juste penser à oh est-ce que ça peut être cool ? Est-ce que ça peut être intéressant ? Il faut aussi avoir un business model dès le début et de préférence faut l'activer le plus tôt possible parce que ça va être de plus en plus compliqué de rajouter des des fies des frais si vous les avez pas mis de base. Euh ça c'est vraiment important. Euh il y a une l'entrepreneuriale américaine va vous dire il faut grossir grossir dépenser le plus possible et après vous rajouterez des frais. Historiquement ça a marché pour certaines boîtes. En revanche et ça c'est très important les fondateurs sont toujours fait dégager. C'est il y a toujours une restructuration et un vrai

administrateur qui est venu et qui a tout mis en place. Il y a très peu d'exception Branches Skiss Airbnb mais ils ont eu une vraie remise en cause pendant le la crise du Covid par exemple ce qui leur a permis d'éviter. Mais si on regardez toutes les autres grosses boîtes, c'est quasiment tout le temps arrivé. Donc voilà en fait nous on a une espèce de de phase de maturité. On s'est rendu compte qu'il fallait changer notre case, qu'il fallait changer ce qu'on faisait parce qu'en fait à un moment bah on devait créer une activité rentable. Moi aujourd'hui la boîte que je représente qui fait du développement derrière on a h employés il faut les payer à la fin du mois. Et les payer vous c'est pas juste vous avez fait une levée de fond il y a quelques années et vous vivez là-dessus. Donc concrètement

en fait nous on a eu cette partie de maturité, on s'est parti vraiment purement de la gouvernance et on allait vers des usages de qui permettaient de faire des marketplace de liquidité. Et donc on a continué, on travaillait avec beaucoup de stable coin et on voyait cette industrie continuait à grossir. Pour vous donner une idée, quand on a commencé, il devait y avoir peut-être 20 ce qu'on appelle des issueurs, des personnes qui créent des stable coin, des émetteurs. Aujourd'hui, on a plus de 250. Nous, on pense que ça doit être encore plus euh vu le nombre qui ont été annoncés les sur les de dernières semaines. Nous, on pense qu'on aura 2500 dans 1 an. Pourquoi ? Parce qu'en fait, le stable coin, c'est l'unité, c'est le dénominateur le plus bas économique, excusez-moi, le dénominateur économique commun le plus bas d'une entreprise. Ça veut dire quoi

? C'està dire qu'en fait, vous pouvez réduire à 1 dollar ou 1 € en Europe la le substrat entreprise. Et donc en fait à partir du moment où elle est d'une certaine taille, elle a intérêt à internaliser ses effets réseaux en faisant son propre stable coin, en disant bah à la place d'avoir 1 € dans une banque spécifique, bah je vais créer mon propre stable coin qui internalisera tous les effets réseaux de ma boîte. Donc en fait elle sera utilisée dans ma boîte. Nous notre théorie c'est que tous les bois d'une certaine taille vont commencer à faire ça. MTA Facebook, ils étaient extrêmement avantgardistes, ils ont compris ça il y a 7 ans et en fait quand ils ont fait ça, il y a une levée de bouclier politique extrêmement élevé. Aujourd'hui, on est en train de refaire exactement la même chose. Tout le monde

le fait, sauf que l'administration américaine est plus du tout contre. En revanche, l'administration européenne, elle a une position très différente qui est contre. Donc nous, on a commencé à regarder un petit peu tout ça et on s'est dit, c'est très intéressant. Pourquoi est-ce que ces stable coins continuent à exploser ? Quels sont leurs besoins ? Ils ont des besoins de liquidité. on a déjà un produit qui leur permet de répondre à cette demande. Comment est-ce qu'on fait pour continuer à travailler de plus en plus avec eux ? Et donc on a voulu expérimenter. On a sorti une première expérimentation et alors bizarrement autant on est mauvais en timing, autant en expérimentation on n'est pas trop mauvais. En général, on lance quelque chose et ça a tendance à un peu marcher.

Et en fait, on s'est dit bah on va vendre un 6000 stable coin. C'est pas un stable coin directement, c'est baqué par des stable coin. Et l'idée c'est qu'à la place de le vendre euh de directement le sortir comme vous avez pu voir pas mal d'améur et ben en fait on va le proposer à des L2 ou à des nouvelles chaînes. On va leur dire voilà on va faire le stable coin que vous voulez en répondant aux critères que vous avez spécifiques. Donc on a tenté avec Sonic en janvier et en 50 jours, on est monté à plus de 100 millions de TVL. pour un produit en France, c'est il y en a pas beaucoup qui sont montés à plus 100 millions, on doit être 3 4. Donc c'est une grosse réussite pour nous et on s'est retrouvé dans une situation extrêmement intéressante qui est en fait

notre produit notre expérimentation de janvier, c'est devenu notre plus gros produit de très loin. Et donc comment est-ce qu'on fait pour s'adapter quand on a un produit expérimental qu'on avait sorti un petit peu en marge de notre projet de base qui était une DAO pour tout adapter ? C'est un défi. Ça fait pas mal qu'on de temps qu'on bosse là-dessus. Et donc en fait, on voulait voir, on s'est pas mal creusé la tête pourquoi est-ce que ça a marché, comment est-ce qu'on peut répéter ça et comment est-ce qu'on fait pour se positionner nous en tant entreprise de développement mais aussi par rapport au stakeholders qu'on avait dans la DAO. S'il y a des questions sur les DAO, je sais pas si tout le monde comprend un peu ces mécanismes, on peut en parler après au niveau des questions. Euh nous ce qu'on a compris, c'est qu'il y a trois choses

qui fonctionnent dans ce nouveau produit là. La première fait une grosse demande des stable coin, c'est laquelle on voulait résoudre qui est d'avoir des gros utilisateurs. On narrête pas de vous dire "Oui, les institutionnels arrivent." La réalité de terrain, c'est que les institutionnels n'arrivent pas. Aujourd'hui, la BNP, la SOG, les grosses banques, elles font des grands plans quinqueno où elles disent qu'elles vont faire quelque chose. Elles ne mettent pas encore d'argent dans l'écosystème. Les gens qui mettent de l'argent dans l'écosystème, ce sont des natifs de l'écosystème qui lèvent des fonds ou qui ont fait déjà fait fortune. En fait, quand on parle d'institutionnels qui sont en crypto aujourd'hui, ce sont des gens qui ont déjà fait fortune via l'écosystème et qui ramènent du nouveau capital via des fonds et des véhicules.

En fait, c'est de l'institutionalisation de gens comme vous qui en fait sont rentrés dans l'écosystème. C'est la professionnalisation. Nous, c'est ce qu'on a vu beaucoup. On travaille beaucoup avec ces gens-là. Et ça c'est quelque chose de très important qui a changé quand on a monté notre projet à 4h et demi. Vous sortiez sur Twitter, vousz une petite campagne de communication, vous vous discutiez avec quelques personnes et en fait c'est des particuliers qui venaient déposer dans votre protocole et vous montz à 10 20 50 100 200 millions de dollars de TVL ce qui était des grandes réussites. Aujourd'hui les grandes réussites elles sont à 10 ou 20 fois plus et vous parlez plus du tout avec gens de la communauté comme on parle de vous à nous. Vous allez à Singapour, vous allez à New York, vous allez à Dubaï, vous allez parler à des fonds. C'est les mêmes

personnes qui a 4 ans et demi. C'est juste qu'ils sont devenus beaucoup plus professionnels. C'est pour ça que je disais tout à l'heure que ce que nous on a fait il y a 4 ans et demi, c'est pas forcément réplicable aujourd'hui. Et c'est quelque chose qu'il faut être faut en être très conscient. Donc voilà, euh c'était une petite aparté. Mais pour revenir sur le sujet concrètement, on a vu qu'il y avait une grosse demande de ces projets, ces émetteurs de stable coin pour avoir des gros utilisateurs institutionnels. Nous, on a voulu créer un protocole qui répondait à ça. Aujourd'hui, on est le plus gros détenteur de go qui est le stable coin de euh de la même manière, les gens veulent un rendement compétitif. C'est impossible si un jour vous essayez de créer un protocole de d'être toujours le rendement le plus compétitif. Pourquoi ? Parce qu'en fait

le contexte, il change. Donc à un moment c'est hyper favorable pour vous. par exemple là les la volatilité est en train de redécoller et donc Etena qui a un stable coin qui s'appelle USDE concrètement son rôement monte parce que les gens ne prennent plus en plus de leviers. Ça c'était bien mais ça fait 6 mois qu'en fait le rendement il est extrêmement bas. Et donc en fait l'idée pour nous c'est pas de dire nous sommes un stable coin, on a une stratégie, c'est on laisse et on aide des stable coin développer des nouvelles stratégies et nous on va juste de stable coin en stable coin en fonction d'où est le meilleur rendement. Ce qu'on offre, c'est le meilleur rendement ajusté au risque en moyenne. C'est ce qu'on essaie de faire avec ce protocole là. Et donc on essaie d'avoir un rendement extrêmement compétitif. On a tout un

système donc que je pourrais aborder un petit peu plus tard qui permet d'avoir ce rendement compétitif. Pour vous donner une idée, aujourd'hui, il y a une erreur sur les slides un plus tard. Aujourd'hui, on offre 4 %, je crois que c'est 3.8 % sur le rendement court terme et on offre 48 % sur le rendement long terme. Donc ça veut dire qu'il faut bloquer son capital pendant au moins 1 an. Et la dernière chose et c'est pour moi la plus importante, c'est qu'avec les deux avec lesquels on travaille en fait justement parce que vous devez bloquer du capital sur cette chaîne, ça devient du capital productif pour eux qui est bloqué pendant une durée limitée. Donc là, on a une méta où tout le monde vient farmer des airdrops, veut des points et cetera et dès qu'il y a plus de points, ils disparaissent. Nous, on offre une

solution où les gens offrent du capital sur le long terme sur cette solution. Et donc, c'est extrêmement intéressant pour des acteurs qui veulent de la liquidité de long terme parce que ça permet de faire tourner toutes leur chaînes. Donc voilà, j'espère que c'était pas trop confus. C'est un petit peu ce qu'on a créé avec Rings. D'un côté, on avait Paladin, Paladin Landing qui était le tout premier pionnier du droit de vote qui a monté en TVL mais qui a pas forcément le succès qu'on attendait en terme de rentabilité, en terme de vraie ambition long terme. Ensuite, on a eu Quest qui venait aussi de Paladin qui était un pivot en venant de ça et qui en fait a permis pour nous de comprendre comment est-ce qu'on crée une solution rentable. On a eu des limites en terme de à quel point on pouve faire grossir

ce produit et maintenant on a Rings qui a eu des de beaucoup plus grosses ambitions euh mais qui en fait est pas forcément lié à Paladin. Donc ça crée des problèmes de clarté. Déjà rien qu'en parlant de tout ça, je j'en ai sûrement perdu plusieurs d'entre vous. Donc on s'est un peu creusé la tête, on s'est dit bah comment est-ce qu'on fait pour euh nettoyer un petit peu cela et le rendre un petit peu plus euh compréhensible. Et en fait en creusant on s'est rendu compte qu'on avait pas mal de problèmes. On s'est rendu compte que Paladin en fait c'était affilié à de la gouvernance et que ça fait 4 ans qu'on travaille en crypto, ça fait 3 ans qu'on travaille plus tout autour de la gouvernance et que les gens nous affilient encore à ces sujets de gouvernance. On avait une direction artistique qui était

médiévale, qui était de moins en moins pertinente parce qu'on a loué moins de fonds sur Tur marketing pur parce que c'était moins pertinent mais aussi parce qu'en fait on est en train de venir de travailler de plus en plus avec des acteurs sérieux et qu'un petit chavealier. C'était très mignon et c'était très marrant il y a 3 ou 4 ans. Mais en fait aujourd'hui quand vous avez parlé à des banques à des fonds institutionnels, bah en fait le petit chevalier ça vous fait plus perdre en crédibilité qu'autre chose. Et la dernière chose c'est que c'est un design qu'on a fait il y a 4 ans avec des moyens différents dans une ère différente et donc c'était plus forcément dans l'air du temps. Le deuxième problème il est lié à Rings. cette petite expérimentation qu'on a sorti qui maintenant fait 90 % de nos revenus ce qui excellente nouvelle hein

mais qui a une direction artistique différente des couleurs différentes et qui était pas lié à Paladin. Donc on s'est demandé comment est-ce qu'on fait pour lier les deux. Est-ce que Paladin absorbe Rings mais dans ces cas-là quelle légitimité avait ce produit à absorber l'autre ? Parce que théoriquement on ne devait rien. On a développé ce produit sur nos fonds et de l'autre côté ce que Rings absorbe Paladin mais ça crée des complexités parce que K Rings il y avait pas d'identité. On a fait passer un vote très récemment où on a proposé, on a sondé à la communauté qui a bien sûr accepté parce que c'était de l'argent gratuit de fusionner Paladin et Rings. L'idée c'était pas de fusionner sous la marque Paladin mais en fait de tenter de faire ça sous une nouvelle marque qu'on appelle Trévi. Et donc l'idée c'est de concréer une néobanque qu'on va appeler

Trévi. Ça va être progressif. On nouvre pas une banque de main, je vous rassure, il y a plein de complexités légales et réglementaires, mais on est en train de fusionner Palad et Rings une nouvelle marque qu'on annonce aujourd'hui. Vous êtes les tout premiers à le savoir. On a posté il y a 5 minutes la la l'article pour annoncer ça. Euh de ce nouveau projet, c'est le même qu'avant en fait. On est en train de simplifier la marque. Donc c'est pas c'est pas très compliqué. On change pas les produits. On va en fait on va on a créé sep produits pour vous donner 8è produit sur 4 ans. On a essayé beaucoup de choses. On va garder les deux produits les plus rentables. Tout le reste on va les fermer. Donc si vous avez des fonds dessus, merci de les retirer. Euh et on va garder Travy Quest

qui était notre produit historique qui nous a permis de rendre qui est la marketplace de liquidité et Travy Earn qui s'appelait Rings auparment. Donc l'idée c'est juste de simplifier en deux stratégies deux produits différents et de rendre l'écosystème beaucoup plus cohérent. Donc voilà, ça c'est la création d'une marque Ombrelle. Je vais vous expliquer un petit peu plus pourquoi on a fait le choix, quelles sont les implications, comment fonctionne Trévi, ce qu'on veut faire avec tout ça. Il y a encore une ou deux petites annonces intéressantes, vous allez voir. Euh du coup, qu'est-ce que Travy, on en a parlé un petit peu avant, mais juste pour vous le résumer, c'est euh deux produits vraiment. C'est une marketplace de liquidité et c'est un stable coin marque blanche pour des chaînes. Aujourd'hui, on est en discussion avec beaucoup beaucoup de chaînes. Euh, on a absolument pas la capacité de tous les faire. Donc, si

vous vous êtes intéressé, si vous pensez que c'est une solution intéressante, vous pouvez aller regarder la documentation, on est ouvert, on commence à discuter avec d'autres équipes de faire des modèles de friendly fork. C'est un modèle que Liquity est en train de pousser pas mal. C'est un modèle qui est poussé aussi par AV. Nous, c'est quelque chose qu'on veut arriver à faire, c'est on est parfaitement conscient qu'on a pas la capacité de tout faire. Donc à la place, on est en train de se dire "Bah, on peut tout à fait trouver un modèle où on partage notre stack technique, notre expertise avec des gens qui veulent venir et créer ça sur d'autres chaînes. On peut même partager une liste des chaînes avec qui on n' pas le temps de travailler avec notre notation euh en amont. Donc voilà. Et pour finir, l'objectif de Trévi, c'est de créer ce

qu'on appelle un livret d'épargne. J'ai pas envie de dire à haut rendement déjà parce qu'en fait tous les rendements s'ils sont suffisamment qualitatifs, il se finissent par se faire tasser par le temps. Mais un livret d'pargne extrêmement compétitif pour les utilisateurs. Pour l'instant, il est en dollar y a aucune demande en euros malheureusement mais on aimerait arriver à produire ce cet outil là très prochainement. Donc voilà, vous allez entendre j'espère parler beaucoup plus de nous prochainement. Euh je vous ai parlé du livret d'épargne pour vous expliquer très rapidement comment est-ce qu'il fonctionne. En fait, c'est un système d'un double livré d'épargne, épargne à court terme, épargne à long terme. Donc soit vous avez le S coin et vous l'utilisez comme vous voulez pour des paiements, pour autre chose, soit vous pouvez le steaker. Vous avez besoin de 5 jours pour le retirer et ça vous touchez

un rendement de base qui est le rendement de base sur les chaînes sur lesquelles on est déployé. Aujourd'hui sur Sonic, c'est 3.8 % cette semaine. Je crois que la moyenne est à 4 depuis le lancement. L'objectif c'est que ça soit beaucoup plus élevé bien sûr, mais ça prend énormément de temps et c'est pas des choses qu'on peut promettre hein. En général quand on vous promet un rendement, c'est pas une bonne c'est pas une bonne chose. Euh la deuxième c'est du rendement long terme. Donc on a eu quelque chose d'y d'extrêmement compétitif. Vous voyez quand j'ai fait les slides, ça ça devait être il y a euh j'ai dû cette source, ça devait être il y a un mois, on est à 110 %, ce qui était totalement délirant. C'était une super opportunité. On a une moyenne à 75 % si je dis pas n'importe quoi. C'est

pas mal redescendu à cause du contexte de marché sur le dernier mois qui s'est inversé très récemment. D'ailleurs, l' doit être à 48 50 % si je dis pas n'importe quoi sur le rendement long terme. Donc ce qui reste des rendements extrêmement élevés. Après, vous bloquez du capital pendant 1 an. Donc tout l'objectif de notre produit, c'est en fait d'être capable de euh d'accumuler des risques tout en les minimisant. C'est un peu le travail d'une banque de base et l'idée c'est que nous on est capable de créer des des logiciels qui vont être capables euh de cumuler des risques pour les annuler concrètement. Donc c'est ce qu'on essaie de créer avec ce livret d'épargne là. Euh aujourd'hui, on a 125 millions dans le dans le produit. L'objectif c'est de continuer de le faire grandir et de continuer à avoir des intégrations un petit peu partout pour avoir la composabilité on

chain. On est sur la plupart des protocoles de landing. Il y a de la liquidité, les gens peuvent faire du levier, ils peuvent kill trader sur Spectra, sur Pendle, il y a plein de choses qui peuvent être faites et s'il y a des choses en plus qui peuvent être faites et ben on les rajoutera. C'est tout l'idée. Donc c'est l'idée d'arriver à quelque chose de créer de peut-être plus safe que ce qui a été fait jusqu'auparavant et et sûrement beaucoup plus composable. Donc voilà euh pourquoi cétait affiché comme ça. Bon, ça devait pas être le cas. Mais le dernier truc c'est comme la plupart des projets euh on se finit par sortir un token. On l'a fait il y a nous il y a plus de 3 ans. Et en fait, un des grands problèmes quand vous sortez un token, c'est que c'est un véhicule très facile

pour faire beaucoup d'argent très rapidement. Le problème, c'est le long terme. Qu'est-ce que vous faites pour continuer à alimenter votre token, pour continuer à faire en sorte qu'il y ait de la valeur ? C'est des problèmes qui sont extrêmement similaires à ce que des entreprises côté en boîte ont. La différence, c'est que des entreprises qui sont côté en boîte aujourd'hui, c'est des entreprises qui sont extrêmement mures, qui sont plus du tout dans la mentalité d'une start-up. Ce sont des grandes entreprises, ils ont des départements euh spécialisé dans les relations avec les actionnaires. Il y a toute une partie de transparence et de réglementation qui est obligatoire pour en arriver à ce point-là. Aujourd'hui, le problème de la crypto, c'est qu'on côte, je je mets bien entre guillemets, des projets qui sont extrêmement juniors. Nous, c'était notre cas il y a 3 ans, on a dû avoir beaucoup de leçons

en communication, en gestion, sur la partie réglementaire pour comprendre un petit peu quelles étaient toutes les obligations qui sont pas forcément des obligations justes réglementaires, mais qui sont des obligations morales, c'est des obligations financières parce qu'en fait sinon votre produit ne marche pas. Et la raison pour laquelle on voit énormément de protocoles qui vont à zéro, c'est parce que les équipes font pas forcément la montée en niveau nécessaire pour savoir gérer un un token. Il faut une équipe appareil. Il faut des gens qui vont être dédiés sur ce sujet-là. Nous, on a passé beaucoup de temps là-dessus et on s'est rendu compte de plusieurs choses. La première, c'est que quand vous sortez un token, ça sert à rien de le sortir si vous pensez que vous pouvez pas faire mieux qu'une simple action. Autant rester privé, monter en taille et un jour ce côté publiquement que sortir un token. Parce

que de toute façon, si vous êtes pas capable d'offrir mieux que juste, c'est un droit de propriété qui a même pas de backing légal, ça valait pas la peine de sortir token. Nous, on a passé beaucoup de temps là-dessus, on s'est beaucoup creusé les ménages, on a créé plein de modèles techniques. Si vous étiez là au dernier dernière discussion qu'on a fait sur les amis d'Etheréum, euh on a parlé des modèles de Vtoken qui était des tokens qu'on lock sur le long terme avec des choses compliquées. Entre-temps, on a sorti notre propre modèle qui était un échec. Pourquoi ? parce que c'était trop compliqué et que la plupart des gens ne comprenaient pas. Ça coûtait trop cher en gaz parce que à ce moment-là Ethereum était beaucoup plus cher pour les transactions. Et donc, on a continué à simplifier et puré. On a fait une

dizaine de modèles pour essayer de on a simulé pour essayer de comprendre un petit peu et en fait on est revenu sur un modèle très très bête. Euh on va passer sur un système de safety module. C'est exactement ce que avait à fait. Pourquoi est-ce qu'on le fait aujourd'hui et qu'on l'a pas fait auparavant ? Parce qu'aujourd'hui euh avec le système les livrés d'épargne, on a besoin de protéger le capital. Qu'est-ce que c'est ? Il y a un problème, problème de gestion, un problème de sécurité. Il faut être capable d'assurer les utilisateurs un minimum. Donc une partie de la trésorerie, elle va dans ce qu'on appelle un safety buffer qui elle c'est juste de la trésorerie qui reste au cas où un jour il y a un problème pour toujours essayer de permettre aux utilisateurs du produit de pouvoir sortir entier. Et après la deuxième

c'est en fait un ce qu'on appelle un backing de l'quity donc théoriquement avec des tokens. L'idée c'est tout simplement les utilisateurs déposent des gens qui ont des tokens prévis déposent dans un safety module et en échange il touche une partie des des revenus du protocole. Notre système qu'on va qu'on annonce la semaine prochaine, vous êtes les premiers à l'entendre encore une fois euh c'est tout simplement que vous pouvez déposer votre token dans un module de staking et vous touchez tous les revenus du protocole après tous les dépenses en fait qui ont lieu. Donc c'est-à-dire payer les services providers et cetera. Donc voilà, l'idée c'est tout simplement de toujours simplifier une de nos grosses leçons et c'est ce que je veux dire si vous voulez travailler en defi ou si vous voulez contribuer à d'autres protocoles, si vous voyez des choses,

allez vers le plus simple parce qu'en fait plus c'est simple, plus ça veut dire que c'est maîtrisé. C'est plus c'est compliqué, plus il y a des implications, plus il y a des arbitrages, plus il y a des choses que vous mettez pas. Et nous on l'a vu dans les protocoles qui marchent bien aujourd'hui les protocoles qui sont les plus gros, c'est quasiment toujours les plus simples. Donc c'est la direction qu'on essaie de prendre. Voilà. Alors là, on va remontrer un peu l'incomplexité parce que malheureusement c'est un travers. Euh en fait, on a créé un produit qui a qui peut être de plus en plus compliqué et donc on a voulu simplifier notre tokenomic. Aujourd'hui, notre livré de l'épinne long terme, il ressemble un peu à ce qu'on appelle du VRV ou du VE Aéo qui sont des tokens qu'on peut loquer sur du long terme.

Sauf qu'on l'a fait avec un stable coin. Donc la différence, c'est qu'à la place de vous faire loquer une action volatile qui qui potentiellement peut perdre en valeur, l'idée c'est qu'un stable coin ne perd pas en valeur et est censé être stable par rapport au dollar. qu'en fait vous loquez pas sur de la un risque de valeur de fluctuation, mais vous vous loquez sur un risque de sécurité et de temps. C'est un petit peu la la différence. Le problème avec ce ce sujetlà, c'est euh qui les que les tokens sont transférables mais en fait il y a pas de liquidité de base. Donc ce qu'on fait c'est qu'on est en train de créer ce qu'on appelle un liquide locker qui va permettre de rendre ce token liquide et donc disponible à n'importe quel camp. Donc en fait, même si vous êtes bloqué sur le long terme, vous

pouvez sortir ou rentrer euh grâce à cela. Et ce qui va se passer, c'est que le marché va créer un discount. En fait, il va prer lui-même la différence entre la valeur que les gens ont d'avoir ce token et ceux qui veulent en sortir. Donc voilà, je je vois qu'il y a un contributeur avec qui on travaille, qui est dans la salle aussi. Euh je crois qu'on lui avait pas dit qu'on allait parler de ça aujourd'hui. Il sait qu'il travaille dessus aujourd'hui. J'espère qu'il va pas trop faire la gueule. Mais euh c'est un sujet extrêmement important pour nous parce qu'on pense que ça va faire beaucoup euh venir de nouvelles personnes, celles qui ont pas forcément envie d'être garantie, d'être bloqué pendant un an ou plus. Donc voilà, j'espère que j'ai pas trop perdu. C'est la seule partie compliquée euh de la présentation. Et en fait,

juste pour finir et pour revenir un petit peu sur euh tout ce qui a été dit jusqu'à maintenant, nous notre vision long terme en fait c'est créer un protocole de dépôt. Euh aujourd'hui, vous avez énormément de protocoles de crédit qu'on est en train de voir. Vous avez AV, vous avez Morpo, euh il y a encore très peu de protocoles de dépôt. Nous notre but, on va pas créer du crédit, on va pas faire tout ça, mais on ce qu'on est en train de voir, c'est qu'il y a une explosion de tous les différents services bancaires et on veut vraiment se poser sur un produit pour que les gens viennent déposer de l'argent, qui savent qu'il est sûr, qu'il va leur sortir des rendements de manière certaine et de pouvoir continuer à pouvoir vivre à on est en train de faire une solution d'épargne. Donc c'est ce

qu'on est en train de créer avec Trvy. C'est un peu la, j'ai pas envie de vous dire la jeunèse, mais c'est la nouvelle mutation de ce qu'on a, de tout le travail, tous les apprentissages qu'on a fait chez Paladin. Et voilà. Donc si vous êtes déjà des utilisateurs, merci de votre confiance et si vous ne l'êtes pas encore, j'espère vous voir bientôt chez nous. Donc voilà, c'est à peu près tout. Maintenant, si vous avez des questions, si je vous ai pas trop euh confus euh B écoutez, je suis à votre écoute. Euh ben super. Romin, tu parlais de token de Trévi, donc il y aura un changement, un transfert du token Pâ vers le token Trévi. Comment ça va se passer ? Oui, alors ça c'est quelque chose qui a déjà été euh décidé en gouvernance. L'idée c'est qu'on va faire

un outil de migration. On est en train de le développer euh pour en fait pouvoir transvaser le token PAL vers un token Trivy. Ça été un long sujet de débat avec des partenaires, avec des investisseurs, avec plein de monde parce que tout le monde voulait qu'on fasse un nouveau token parce que c'est beaucoup plus facile de faire un nouveau token que d'assumer les péchés du premier. Nous, on n' pas forcément voulu jouer dans cette cours là parce que bah on a une réputation parce que ça fait déjà 4 ans et demi qu'on est dans l'écosystème parce que vous construire sur les 10 20 30 prochaines années et j'espère être à nouveau là dans 10 ans. Euh et donc on a voulu assumer et se dire bah on va essayer de relancer ce produit, on va essayer de relancer ce token. Je sais pas si ça va marcher mais au moins on

pourra essayer dire qu'on a essayé. Euh merci beaucoup pour la présentation. Donc j'ai une question sur les deux aspects de trivi. euh sur la partie euh rings, earn euh de du point de vue de l'utilisateur final, comment est-ce que ça se différencie d'un summerfy par exemple et donc d'un optimisateur de de yield euh qui a à ma connaissance va essayer de piocher le meilleur rendement de droité à gauche en en fonction du moment et en essayant de de limiter les risques et sur la partie de trading de droit de vote donc votre business historique par comment est-ce que vous vous positionnez euh ou comment est-ce que vous vous

positionniez par rapport à steako par exemple. OK. Si je mets les P dans le plat. Ah non non non, c'est c'est extrêmement important. Merci. Euh alors peut-être pour répondre sur la partie de droit de vote, SteakDO, c'est un concurrent direct. Donc concrètement sur eux, ils ont des liquides lockers euh sur la partie gouvernance, donc touche pas du tout à ça, mais sur la partie euh marketplace de liquidité, on est des concurrents directs, on est sur les mêmes protocoles, on fait les mêmes choses. Donc euh c'est la même activité avec des différences techniques. On est sorti un petit peu avant, mais il y a pas grand-chose de plus.

Euh sur la partie des rendements euh donc sur la partie vraiment qu'on appelait Rings apparemment Trivn, il y a plusieurs différences avec Summerfy. Je suis pas entièrement familier avec ce que fait Summerfy exactement aujourd'hui. Moi, je m'étais un peu arrêté quand c'était une interface de Maker Dao. Euh mais de ce que j'ai cru comprendre qui était dit, c'est devenu plus un agrégateur de rendement. Il y a deux deux stratégies qui nous séparent vraiment. La première, c'est que nous on a créé un on est en train de mettre en place ce qu'on appelle un safety buffer. Donc en fait, c'est un système d'assurance un petit peu comme AV à ce dépositaire. Et donc l'idée de dire c'est même s'il y a un risque, on essaie de le mitiger avec un fond assurentiel internalisé. La deuxième partie, c'est qu'on prend un tout petit peu plus de

risque. On prend plus de risque sur le système parce que on fait de la réhypothécon en fait le backing est en train de farmer sur les protocoles qui ont été jugés les plus safe de l'écosystème. Aujourd'hui, c'est AV Prime, la partie assurée, donc Morpho Steakhouse, euh fluide Sky avec le SSR et on est en train de rajouter, si je dis pas n'importe quoi, on vient de rajouter fluide avec l'intention de rajouter plusieurs protocoles à venir. Et donc on essaie vraiment de jouer extrêmement safe. Le rendement qu'on arrive à avoir sur ce sur le backing aujourd'hui il est de 5.9 %. Ça s'est redistribué au au livré d'épargne long terme. Le livré d'épargne court terme en fait c'est de la réhypothécu distribué sur Sonic. Et à partir de là, on arrive à tirer un

deuxième rendement. Donc en fait on a une pyramide de risque qui est un petit peu plus élevée parce que on prend un risque supplémentaire. Et donc tout l'idée de ce qu'on a créé, c'est d'arriver un à assurer ce risque et deux à le minimiser autant que possible en créant des protocoles extrêmement solides. Merci pour la présentation. Tu as parlé de stable coin en marque en marque blanche. Il va être bqué par quoi le stable coin ? Est-ce qu'il est algorithmique comment il fonctionne ? Ah non, on fait pas on fait pas des stable coin algorithmique. On a un petit peu appris ce qui s'est passé ce qui s'est passé sur tous les précédents. Le stable coin est uniquement baqué. Alors nous on appelle ça un méta stable coin pour être tout à fait transparent. pas un stable coin, c'était une erreur dans ma présentation. Si je l'écris, mais je

crois que j'écris stable coin marche blanche. Donc c'était une erreur, excusez-moi. Euh, on appelle ça des méta stable coin qui sont baqués eux par des stable coin. Pourquoi on veut pas appeler ça un stable coin ? Parce qu'un stable coin, c'est une garantie que c'est égal à un dollar. Nous, on peut pas vous garantir que c'est égal à 1 dollar. Ce qu'on vous garantit, c'est que c'est égal à l'ensemble du backing qui sont tous égals à 1 dollar. Mais le problème, c'est que s'il y en a un qui perd son backing et qui devient moins de 1 dollar, bah en fait notre MA Stable Coin vaut moins de 1 dollar. Donc c'est pour ça on fait tout en sorte pour que ça soit égal au stable coin mais on peut pas le garantir. OK. Alors tout d'abord vraiment merci pour la présentation, c'était super et en fait ma question

elle porte davantage sur les assurances qui est au protocole defi parce que il y a eu plusieurs protocoles de d'assurance. Il y a eu il y a eu notamment Nexus je j'ai cité Nexus par réflexe mais il y en a eu d'autres mais sauf que ça sauf que ça a pas l'air de prendre mais depuis les der depuis ces derniers mois bah là où on a eu le safety module d'AV qui va qui va évoluer avec Umbrella là tu vas proposer un safety module aussi on a aussi une enfin une forme de safety module avec l'quity également donc finalement finalement c'est je suis en train de penser que les safety modules c'est un peu la c'est un peu la forme d'assurance tel qu'on tel qu'on l'espérait. Du coup, qu'est-ce que qu'est-ce que tu en penses de de tout ça ? On a parlé avec beaucoup de protocoles

d'assurance. Ma perspective sur les protocoles d'assurance, elle est double. La première, c'est qu'un protocole d'assurance, c'est comme une assurance. leur objectif c'est de ne pas payer et donc euh ça veut dire qu'ils vont tout mettre en place pour toucher un premium et pour pas forcément le sortir. C'est un contre un, c'est leur métier. La deuxième, c'est que euh il y a une différence entre vouloir internaliser et externaliser l'assurance. Euh on externalise l'assurance en offrant l'opportunité aux utilisateurs de prendre cette assurance là. Aujourd'hui, ce qu'on est en train de voir, c'est que la plupart des utilisateurs en crypto, ils ont une tendance au risque. C'est en train de se calmer, qui est tellement élevé que le concept d'assurance n'existe pas pour eux et ne vaut pas la peine. Ça serait du rendement perdu. Ce qui pour parler quand vous parlez à un vrai institutionnel, c'est totalement fou.

Sauf que pour la professionnalisation de la DIFI, bah l'assurance elle est obligatoire à long bien sûr. Non, mais il y a des choses qui marchent. Et en fait le troisème problème avec l'assurance en tout cas externalisé c'est que le risque est tellement élevé en finance décentralisé si je du capital làedans, il faut en est de conscience extrêmement important que les premiums d'assurance sont beaucoup trop élevés pour qu'ils soient viables. En fait quand vous regardez le nombre de hack qu'il a et les dommages des hacks, c'est-à-dire le protocole vaut zéro tout d'un coup, c'est pas vraiment possible d'assurer un protocole parce que imaginez tous les protocoles defi sont assurés. Qu'est-ce qui se passe quand il y a un hack de 1 milliard ? Et ça arrive hein, c'est arrivé plusieurs fois malheureusement. Bah ça veut dire que l'assurance doit payer 1 milliard.

Est-ce que vous imaginez les premiums que tout le monde devrait payer pour être capable de couvrir un milliard avec la fréquence que ça ? Vous regardez l'ensemble des actes qui ont eu lieu, combien une assurance devrait payer pour être capable faire ça et vous rendre compte que le business model est pas valable, les pertes sont beaucoup trop élevées et beaucoup trop fréquentes pour qu'un système d'assurance externe arrive. Euh pour un système interne, il y a deux avantages. La première, c'est qu'on est aligné. Donc nous, notre intérêt, c'est que les utilisateurs soient contents qu'ils soient en sécurité. Donc ça veut dire que le protocole va payer quoi qu'il arrive. Aujourd'hui, quand avait eu des problèmes, ils ont même pas fait payer le safety buff euh le les utilisateurs via le safety buffer, hein, ils ont payé avec leur propre trésorerie à chaque fois. Le safety buffer, il existe depuis

plus de 4 ans chez AV. Il a jamais été touché. Peut-être qu'il le sera un jour et c'est bien qu'il existe. C'est une vraie valeur ajoutée. Euh mais il a jamais été touché. La deuxième partie qui est un petit peu plus, j'ai pas envie de dire compliqué mais moi que je trouve plus intéressante, c'est euh que ça arrivera t que l'intérêt de ce buffer, il sera toujours aligné avec l'intérêt desutilisateurs. C'està-dire on va toujours faire en sorte qu'il va payer qu'il paye pour que les utilisateurs s'en sortent toujours indemne. Et donc on se retrouve dans une situation où moi je pense que c'est plus portinent quand un projet atteint une certaine taille qu'il arrive à faire des revenus de faire ce système-là qu'autre chose. Après, la troisième qui est un petit peu différente, c'est euh qu'il y a plein de complexités légales qu'on a pas encore entièrement

résolu. On a plusieurs mois, on a quelques mois pour le faire. Comment est-ce que vous distribuez des revenus à des utilisateurs ? Comment est-ce que vous faites pour arriver à décentraliser le protocole et à offrir différentes opportunités ? Tout en étant dans la légalité. Donc le safety buffer, fournir de la liquidité, c'est des solutions en fait vous faites vous faites en sorte que vos token holders rendent un service au protocole pour toucher des rendements en échange. Vous faites travailler les gens indirectement. J'ai une question sur enfin tu as dit que vous étiez un des plus gros holders de de GO. Est-ce que ça peut être aussi une source de revenu pour vous, c'est faire des partenariats avec les les stable coin où c'est complètement impossible ? Enfin, je sais pas ce que c'est quelque chose qui qui peut exister ou pas du tout. C'est total C'est

totalement le but. Le but c'est de se dire il y a 250 stable coin aujourd'hui, il y en aura 2500. Ils vont tous galérer à avoir des utilisateurs et nous on peut arriver, on leur dit voilà combien on coûte, voilà combien on a besoin pour que le protocole rapporte et euh si vous passez not une diligence, on peut travailler avec vous. Euh ce qui est important à comprendre, c'est ce que je suis en train d'écrire. C'est pas quelque chose d'exceptionnel. Aujourd'hui, la, j'ai envie de dire la méta pour comparer un peu à un jeu vidéo. Malheureusement, quasiment tous les protocoles que vous voyez exploser aujourd'hui, ils vont ils passent par des plateformes comme Turtle Club, il y en a quelques autres qui sont extrêmement performantes qui en fait sont spécialisés pour s'yquer des deals, pour dire "Voilà, on va vous donner des dépôts pendant un mois, 3 mois, 6 mois

et vous allez nous pas donner une partie de vos token." C'est extrêmement mercenaire, ils finissent par tout vendre. Mais donc ça ça existe. Nous on fait à la place de le formaliser via des syndicats, on pareil, on l'a internisé dans le protocole. Ce qu'on a cherché à faire, c'est voir un petit peu tout ce qui se passait dans l'écosystème et internaliser les solutions importantes dans le protocole pour optimiser, pour simplifier pour les utilisateurs. Donc en fait, l'idée c'est vraiment c'est un one click pour aller obtenir du rendement mais il se passe plein de choses qui sont actuelles dans l'écosystème derrière. Et donc ça veut dire que 100 % du rendement côté épargnant est reversé aux épargnants. Il y a aussi un Non, il y a une partie des rendements qui est récupéré par le protocole pour bah en fait tout simplement le faire tourner et

c'est 10 %. D'ailleurs, j'ai oublié de prévenir. Euh, désolé, je suis arrivé un peu en retard. Les liquides locker, c'est natif de chez vous ou c'est un partenaire qui le fait ? Euh, alors c'est un des contributs de Kip qui souris, c'est un c'est un sujet qui est en pleine discussion. On a travaillé avec une équipe qui est juste ici justement qui fait partie contributeur du protocole qui l'a créé en en à côté. Et en fait, l'idée, on a une propos en ce moment pour en fait acquérir cette technologie et l'internaliser. Pourquoi ? Parce qu'il y a deux écoles finalement quand vous regardez en crypto, il y a celle qu'on peut appeler l'école de curve qui en fait celle de créer plein de tokens et donc plein de projets autour qui sont tous aligné et qui vont travailler dans un écosystème. Et après vous allez ce qu'on peut appeler l'école

d'AV par exemple qui en fait celle d'avoir un token et tout ce qui est créé autour la valeur vient dans ce même token. Donc est-ce que vous voulez un token qui va unifier le plus de valeurs possible ? Faut dans ces cas que cette valeur soit extrêmement claire et qu'elle soit agressive, qu'elle continue à augmenter de manière exponentielle ou est-ce que vous voulez plein de différents tokens qui vont interagir entre eux de manière symbiotique ? Je pense pas qu'il y a de réponse finale ou de meilleur modèle. Euh en tout cas, je vous souhaite pas me mouiller là-dessus ce soir. En revanche, euh ce sont pas du tout les mêmes options. Il y en a un qui va être beaucoup plus axé communautaire, euh qui va être beaucoup plus viral mais qui a l'air de moins marcher sur le long terme, en tout cas qui perd de vitesse

sur le long terme. Donc c'est beaucoup plus explosif sur le court terme et beaucoup plus compliqué à gérer sur le long terme. On a un très gros taux de token qui marche pas. Donc la question c'est comment est-ce que le gros protocole entre guillemets vaisseau amiral sur qui tout le monde est construit autour fait pour reconstruire ou aider les protocoles qui sont morts ? euh ou en état de mort. La deuxième c'est à la AV ou à la place, on crée des produits. Il y en a qui marchent, il y en a qui marchent pas, mais en fait on a un système de base qui rapporte tellement d'argent qu'on peut se permettre de perdre de l'argent sur des activités. C'est un petit peu ce que Amazon fait. Donc c'est un petit peu la différence entre un modèle Amazon et et un modèle un petit peu plus ouvert.

De toute façon, c'est c'est permissionless. Donc dans l'éventualité où ça vient officiellement de vous, il y a des mecs qui peuvent se plog dessus et qui peuvent sortir leur propre. Ouais, c'est l'idée. D'ailleurs, il y a un liquide locker qui n'a absolument rien à voir avec nous qui s'appelle Elite Nessus qui a été construit. Euh, vous pouvez l'utiliser aussi si vous voulez. OK. J'ai une autre question. Le backing, c'est donc vous travaillez avec Veda aujourd'hui ? C'est dis pas de conneries. Alors pour le backing, c'est la l'infrastructure technologie qu'on utilise aujourd'hui. Oui, on travaille avec Veda. En fait, ce qu'ils appellent des boring Volts. Il y a plein de raisons pour lesquelles on a choisi de travailler avec elle, avec eux. Une des raisons principales, c'est que quand vous construisez, soit vous faites absolument tout vous-même. Ce qui a mes yeux est un travers parce que

quand vous utilisez un ordinateur, vous allez pas reconstruire l'ordinateur, souder vos pièces de hardware et cetera entièrement, vous êtes obligé de partir d'un certain acquis. Et nous, on a fait le choix de partir de travailler avec cet acquis de Veda qui avait déjà 2 milliards et demi d'actifs sousgestion. Donc ça permettait d'avoir une technologie solide pour aller voir des partenaires sérieux et d'arriver à travailler avec eux. Et est-ce que dans un hypothétique future avec une partie du collatéral du rage, c'est jouable ou c'est vraiment pas quelque chose qui est dans les cu ? Alors oui et non, on a fait un choix par design. Il faut savoir que c'est le lverage, c'est une grosse partie indurendement historique dans les fonds investissement, dans les banques, partout. Nous, on a fait un choix de ne pas faire ce lverage en interne parce que ça représente du du risque en plus.

Et donc le choix qu'on a fait, c'est d'externaliser ce leverage. Donc n'importe quel utilisateur peut venir faire ce leverage et nous on prend pas ce risque à l'utilisateur de prendre. Il gagne une grosse partie du rendement. Nous on gagne juste le fait que ça fasse grossir notre nos actifs sousgestions. Euh mais c'est un choix. Euh pour donner une idée. Euh aujourd'hui, une banque en moyenne, elle a tendance une banque en France, elle a tendance à travailler avec 12 fois le levier de sa balance sheet. La manière ce qu'elle fait, c'est qu'elle prête beaucoup plus d'argent qu'en fait ce qu'elle a en disponible. Et pourquoi est-ce qu'elle le fait ? parce qu'elle sait qu'il y a un taux un taux de défaut qui est assez faible. Donc elle peut gérer ces défauts là juste avec le cach. C'est bien sûr réglementé par les accords de balle 3.

Et après les fonds d'investissement eux ils font ça de manière un peu différente. Ils font sur ce qu'on appelle sur des tradings soit directionnel soit delta neutral. Et en général ils ont tendance si vous regardez Citadelle à avoir un levier de x 7 ou x 8. Alors quand on parle des loopes ou des leviers de x 2 x 3 sur AV en fait on se rend compte que c'est très mignon. Mais la raison pour laquelle ces produits, ces personnesl arrivent à faire ses ses leviers et s prennent ses risques, c'est parce qu'ils ont des infrastructures extrêmement avancées pour suivre tout ça. Aujourd'hui, la plupart des gens le ne les ont pas en crypto. Donc le levier, c'est la vie. Et ben, je pense qu'on peut faire un tonner d'applaudissement pour nos deux intervenants. Euh c'est j'ai un j'ai un peu un peu d'émotion parce que c'est un peu le

meetup de la maturité, j'ai l'impression. Vraiment bravo bravo à vous deux. Ça fait depuis des années qu'on se connaît du côté d' France FI France et de voir où est-ce que vous êtes arrivé avec vos projets, vos protocoles, c'est absolument admirable. Donc vraiment félicitations C'est [Musique]